त्यात व्यापारचक्राच्या तीन अवस्था दर्शविलेल्या होत्या. आर्थिक भरभराट (प्रॉस्पेरिटी) ही पहिली अवस्था, आर्थिक घसरण (रिसेशन) ही दुसरी अवस्था आणि आर्थिक अरिष्ट अगर दिवाळखोरी (डिप्रेशन) ही तिसरी अवस्था.